鋼鐵四季度策略:基本面與估值雙探底
四季度鋼價預(yù)計處于震蕩格局。當(dāng)前中鋼協(xié)綜合指數(shù)為135.04點(diǎn),月環(huán)比跌0.33%;長材和板材指數(shù)分別為142.96和130.37點(diǎn),月環(huán)比分別跌0.63%和0.06%。四季度鋼材需求不會出現(xiàn)好轉(zhuǎn),預(yù)計鋼價缺乏上漲動力;同時上游成本持續(xù)高企,鋼價成本推動因素較強(qiáng),預(yù)計后市鋼價處于震蕩格局。
四季度鐵礦石協(xié)議價預(yù)計維持高位。根據(jù)季度定價規(guī)則,我們測算,四季度力拓定價基準(zhǔn)在2.66美分/千噸度左右,對應(yīng)62%品位的澳洲粉礦長協(xié)FOB價約165美元,較三季度略有下降,仍然維持在高位,鋼企成本壓力依然較大。
鋼材盈利回落明顯。我們模擬的天津市場主要鋼材品種線材、螺紋鋼、熱軋、冷軋和中板的最新毛利數(shù)據(jù)分別為284元/噸,264元/噸,4元/噸,-156元/噸和24元/噸。預(yù)計年內(nèi)盈利狀況難以好轉(zhuǎn)。
鋼鐵股尚不具備大幅走強(qiáng)條件,短期行情或可期。根據(jù)我們測算的鋼材整體毛利與鋼鐵股走勢一致性的研究,我們認(rèn)為鋼鐵股能夠大幅走強(qiáng)的前提條件是行業(yè)盈利能力出現(xiàn)好轉(zhuǎn),下半年鋼材盈利能力難以改觀,預(yù)計行業(yè)四季度整體走強(qiáng)的概率不大。
四季度鋼鐵股投資主線。重點(diǎn)關(guān)注鐵礦石類上市公司、特鋼類上市公司以及低估值公司,主要包括攀鋼釩鈦(000629)、大冶特鋼(000708)、西寧特鋼(600117)、寶鋼股份(600019)、新興鑄管(000778)、河北鋼鐵(000709)等公司。
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